禾昌聚合材料股份有限公司（以下簡稱“禾昌聚合”）披露了其在精選層的擬發行方案，引發市場關注。根據披露信息，公司計劃以每股10元的發行底價進行公開發行，對應市盈率約為12倍。此次發行旨在進一步鞏固和擴大其在特殊表面活性劑領域的競爭優勢，為未來發展注入強勁動力。
禾昌聚合是一家專注于高性能聚合材料及特種化學品研發、生產與銷售的國家高新技術企業。其核心業務板塊之一——特殊表面活性劑，作為精細化工領域的關鍵組成部分，廣泛應用于日化、涂料、紡織、農藥、油田開采及新材料等多個高附加值行業。與傳統表面活性劑相比，特殊表面活性劑具有更高的技術壁壘、更優異的功能性（如耐高溫、耐鹽、低泡、易生物降解等）和更強的定制化能力，市場前景廣闊。
發行方案核心要點
本次精選層發行方案的核心在于明確的定價與清晰的戰略導向。
- 定價策略審慎務實：每股10元的發行底價，對應約12倍的市盈率水平。這一估值相較于A股同行業上市公司，顯得較為審慎和務實。它既考慮了當前資本市場環境，也為參與發行的投資者預留了一定的價值空間，體現了公司管理層穩健的經營風格和對市場負責的態度。
- 募集資金用途聚焦主業：根據相關公告，本次發行募集資金在扣除發行費用后，將主要用于“年產XX噸特種表面活性劑擴建項目”、“研發中心升級建設項目”以及補充流動資金。資金投向高度聚焦于核心主業——特殊表面活性劑的產能擴張與技術升級，旨在突破產能瓶頸，強化研發創新能力，從而快速響應下游市場不斷增長和變化的需求。
深耕特殊表面活性劑賽道，構筑核心競爭力
禾昌聚合在特殊表面活性劑領域并非新進入者。經過多年深耕，公司已建立起顯著的技術與客戶壁壘。
- 技術研發優勢：公司擁有一支經驗豐富的研發團隊，并與多家科研院所保持緊密合作，在分子結構設計、合成工藝優化及應用技術開發等方面積累了多項核心專利和技術訣竅。這使得其產品在性能上能夠與國際知名廠商的產品媲美，并在部分細分領域實現進口替代。
- 產品線與客戶資源：公司產品線豐富，涵蓋多種非離子、陰離子及特種表面活性劑，能夠為客戶提供一站式的解決方案。憑借穩定的產品質量和優質的技術服務，公司已與下游眾多行業的頭部企業建立了長期、穩定的合作關系，客戶粘性較強。
- 行業景氣度支撐：隨著下游產業升級、環保要求趨嚴以及新興應用領域（如新能源、半導體清洗等）的不斷涌現，市場對高性能、環保型特殊表面活性劑的需求持續增長。禾昌聚合所處賽道正處于成長期，行業景氣度為公司業績增長提供了良好外部環境。
登陸精選層的戰略意義
選擇在精選層公開發行，對禾昌聚合而言具有多重戰略意義。
- 拓寬融資渠道：直接對接資本市場，獲得發展所需的關鍵資金，加速產能建設和研發投入，抓住市場機遇。
- 提升品牌與公信力：作為公眾公司，有助于提升“禾昌聚合”在產業鏈內的品牌知名度和信譽，增強客戶與供應商的合作信心。
- 完善治理結構：上市過程及后續的規范運作，將促使公司進一步完善法人治理結構和內控體系，實現更加健康、可持續的發展。
- 實現價值發現：通過公開市場的交易與定價，使公司的投資價值得到更廣泛的社會認可，為現有股東及未來投資者創造價值。
與展望
禾昌聚合此次精選層發行方案，以務實的定價錨定價值，以清晰的募投方向聚焦于特殊表面活性劑這一高成長性主業。在當前國家大力支持“專精特新”企業發展的政策背景下，作為細分領域的優勢企業，禾昌聚合借助資本市場力量，有望進一步夯實技術基礎、擴大市場份額，鞏固其行業地位。12倍的發行市盈率，也為投資者提供了一個關注和參與特種化工細分龍頭成長機遇的窗口。公司能否將產能與技術優勢有效轉化為持續的業績增長，將是市場關注的焦點。
